今日专家重磅推荐五大港股 踏准节奏抓住机会2015年3月7日星期六

　　黄玮杰：思捷经营渐见改善

　　思捷环球(00330)公布了截至去年底止中期业绩，营业额按本地货币计算下跌13.2%至107.16亿港元；纯利为4,700万元，下跌50.5%，主要受三大不利因素影响，包括总可控制面积减少10%；欧洲出现不寻常的和暖天气，对2014年秋冬产品的预期销售造成非常重大影响，导致14年整个秋冬季产生一个高度促销及减价的市场。

　　同时，由于欧元佔集团总收入约78%，欧元贬值对集团财务表现造成重大影响，若按港元计算，营业额按年跌幅更达到16.3%。

　　集团在去年7月开始按全新「垂直模式」进行营运，认为在垂直模式下开发的产品，在设计、品质和性价比方面都大幅改善。按季度看，截至去年12底止第2财季营业额跌幅按本地货币计算跌幅为9.9%，较第1财季的116.3%跌幅显着收窄。

　　儘管销售表现疲弱，集团致力控制成本。去年下半年成功节省经营开支7.24亿元，按年减少11.9%。去年下半年毛利率为50.5%，同比提升了0.9个百分点。展望2014至2015年的下半年度，集团将继续关闭亏损店舖，预计零售渠道的可控制面积将呈低单位数下降。

　　就销售面积效益而言，预期下半财年零售及批发渠道将有所复甦，而由于供应链管理有所改善，预期毛利率按本地货币计算将持续改善，中期派息比率维持为每股基本盈利之60%，亦反映管理层对前景未至于太悲观。

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